Crossover Relative Value Trading Von Perry Kaufman | 15. Dezember 2008 Die jüngsten Marktbewegungen sollten uns gelehrt haben, dass Risiko ist gestiegen, und es gibt nicht ausreichende Transparenz, rationale Entscheidungen auf Basis von Fundamentaldaten zu machen. Wenn Sie diese Ansicht teilen, lässt, dass nur vollständig systematischen Handel ohne Richtungsvorspannung. Durch den Handel abgesicherten Strategien, in denen wir lang einem Lager und kurze anderen, entfernen wir die meisten der Belastung durch Preisschocks und wirtschaftliche Überraschungen. Ein idealer Handel ist ein traditionelles & ldquo; stat-arb, & rdquo; finden Verzerrungen in zwei verwandte Märkte, wie beispielsweise KB Häuser und Pulte Homes, den Kauf und Verkauf von einem der anderen in Erwartung einer Rückkehr zum Mittelwert. Auch wenn diese Unternehmen gezielt etwas andere Sektoren des Marktes, und die Preise können auf Management und Dividenden variieren, sie mit überwältigender Mehrheit von der gleichen Wirtschaftsnachrichten bewegt werden. In einem größeren Maßstab, Arbing allen Märkten innerhalb eines Sektors, wie Hausbau oder Öldienstleistungen, die Diversifikation und Liquidität. Leider scheint die niedrig hängenden Früchte für diese Methode wurden von Wettbewerb entrissen und Gewinne sind kleiner und weniger vorhersehbar. Wir können diese Strategie auf eine andere Ebene zu nehmen und arb den Aktienkurs von Unternehmen, die in hohem Maße auf ein und derselben Ware mit der tatsächlichen physischen Rohstoff sind. Dazu gehören Gold - und Kupferbergbaubetriebe, landwirtschaftliche Konzerne und Energieunternehmen. Die geradezu Profitabilität eines Unternehmens als auch ihre Gewinnspannen erhöhen, da der Preis der zugrunde liegenden Ware steigt. In unserem Beispiel ein, wir Exxon-Mobile (XOM) und Rohöl-Futures (CL) auf der New York Mercantile Exchange (Nymex) gehandelt werden. Exxon ist ein großes, diverse Unternehmen und andere Faktoren als der Preis für Rohöl wird der Aktienkurs zu bewegen; also wir sollten nicht überrascht sein, wenn ein Arbitrage mit Rohöl ist nicht zuverlässig in einem normalen Markt. Aber dieser Markt ist alles andere als normal und es gibt alle Auftritte, dass die Aktienkurse, die sich durch die Rohölpreise, die Ebenen, die nie gedacht, wurden erreicht haben angetrieben. Relative-Value - Da es keine absolute Preisniveau, wo ein Lager und ein Rohstoffpreis sind entweder verzerrt oder normal, müssen wir einen Bezugspunkt zu schaffen. Zu diesem Zweck können wir eine Stressindikator, wenn die Chancen sind die meisten reif zeigt formulieren. Ein brauchbares Werkzeug wahrscheinlich bereits an Ihren Fingerspitzen. Eine einfache stochastische Indikator, der die relative Position der aktuelle Preis im letzten Handelsspanne misst können dafür verwendet werden. Stochastik ist ein beliebtes überkauft / Überverkauft-Indikator, das ist erhältlich meisten Charting-Pakete. Hier sind die Schritte: 1. Suchen Sie den rohen stochastischen der Aktienkurs von XOM. 2. Suchen Sie den rohen stochastischen der Rohölpreis. 3. Nehmen Sie den Unterschied, D, der XOM stochastischen Wert und die CL stochastischen Wert 4. Suchen Sie den rohen stochastischen von D; dies ist der Stressindikator. Die rohe stochastischen in den letzten n Tagen ist einfach: (close_today niedrigsten (niedrig, n)) / (höchste (High, n) niedrigsten (niedrig, n)), wo niedrigste (Low, n) ist die niedrigste niedrigen Preis von den letzten n Tagen. Eine graphische Darstellung der stochastischen der XOM, der stochastischen von Rohöl und dem Stressindikator kann in der Bodenplatte der & ldquo sehen; Gestresst & rdquo. Der Stress-Anzeige zeigt, wenn die beiden Märkte sind relativ kauft und überverkauft (in diesem Fall, wenn XOM ist schneller als Rohöl nach oben bewegt). Durch die Berechnung der stochastischen der Differenz normalisiert weve die Ergebnisse und machte es leichter, einen Wert zuweisen & ldquo; kauften & rdquo; und & ldquo; verkauft & rdquo. Nun verwenden 80 für überkauft und 20 für überverkauft auf einer Skala von 100 bis 0. VOLATILITY EINSTELLUNG Nicht so schnell, aber. Bevor wir versuchen, den Handel XOM gegen Rohöl, müssen wir für die relativen Größen der Instrumente nicht an. Es ist klar, kann nicht wir 55 $ den Handel einer Aktie der XOM gegen einen Vertrag von Rohöl, die so hoch wie $ 147.000 und so niedrig $ 55.000 in den letzten sechs Monaten (auf der Grundlage der Kontraktgröße 1.000 Barrel) gehandelt hat. Die besten Chancen für einen Gewinn ist es, das Risiko das gleiche, indem die Position Größe in einer Weise, dass die Volatilität in beiden Märkten gleich macht zu machen. Volatilität = Average True Range über 20 Tage und Zeiten; Dollar-Wert eines Ein-Punkt-Bewegung Wir können dann die Volatilität der Rohöl durch die Volatilität der XOM zu teilen, um die Anzahl der Aktien von XOM für jeden Vertrag von rohem brauchte. Zum Beispiel, wenn Rohöl hat eine tägliche Bereich von $ 1,10 und einer Kontraktgröße von 1.000 Barrel ist der durchschnittliche move $ 1,100 im Vergleich zu einer Aktie der XOM bewegten $ 1,50 pro Tag. Dann müssen wir handeln 733 Aktien der XOM für jeden Vertrag von Rohöl. Dieser Wert kann für jeden Handel zu ändern. HANDELSREGELUNG Logistisch wird es notwendig sein, um einen Kauf zu antizipieren oder Verkaufssignal am Ende. Arbitrage Programme nicht erlauben Raum für langsame Reaktionen. Viele der Gewinne werden an einem Tag durchgeführt werden. Während dieses Programm verwendet nur Schlusskurse, gibt es viele weitere Intraday-Möglichkeiten, wenn dieses Verfahren auf 15-Minuten oder Stundendaten angewendet. Hier sind die Regeln: &Stier; Verkaufen XOM und kaufen Rohöl auf dem nahe, wenn die Stressanzeige über 80 bewegt. &Stier; Kaufen XOM und verkaufen Rohöl auf dem nahe, wenn die Stressindikator unter 20. &Stier; Verlassen Sie den Handel, wenn die Stressanzeige kreuzt 50. &Stier; Verlassen Sie den Handel nach drei Tagen. Während Einträge unverzüglich auszuführen ist, sind Ausfahrten nicht so kritisch. Wir betreten den Handel, wenn die Verzerrung ist ungewöhnlich (und daher weniger häufig), aber es gibt viele weitere Möglichkeiten, um zu beenden, wenn die Preise wieder normal. Beispiele für kumulative Gesamtgewinn Kurven für dieses Verfahrens sind in & ldquo dargestellt;. Stress relievers & rdquo; Die XOM vs. Rohöl Leistung wird in der oberen Grafik dargestellt. Es gab 171 Trades vom 15. März 2005, durch die 5. September 2008, von denen 106 (62%) waren profitabel. Trades wurden nicht länger als drei Tage lang festgehalten; Daher ist das System aus dem Markt mindestens 50% der Zeit, wodurch das Risiko einer Exposition gegenüber Preisschocks. Bis zum Ende dieses Zeitraums hatten die Rohölpreise in der Nähe von $ 150 pro Barrel sank auf $ 100 pro Barrel zu schließen, so dass Gewinne in beiden Richtungen gemacht. Die Wirtschaftlichkeit dieser Verfahren ist nicht auf die großen Ölgesellschaften beschränkt. Es erstreckt sich auch auf Öldienstleistungsunternehmen. Anwendung exakt die gleichen Regeln und Parameter zur Schlumberger vs. rohe wir die in der zweiten Tabelle können in & ldquo gezeigten Ergebnisse zu erhalten;. Stress relievers & rdquo; Eine weitere Übergangsbeziehung mit Gold zeigt, dass das gleiche Konzept arbeitet mit anderen Rohstoffen als auch. Auch mit den exakt gleichen Regeln und Parameter wenden wir das Verfahren auf Barrick Gold (ABX) gegen physisches Gold, wobei die Ergebnisse in der dritten Diagramm in & ldquo dargestellt; Stress relievers & rdquo. Alternativen Regeln Sie können die Größe der einzelnen Profit das Risiko erhöhen, und auch, um zu warten, bis die Spannungsanzeige erreicht 40 oder 30 für die Kurzschlüsse, und 60 oder 70 für Long-Positionen. Sie können den Handel für mehr als drei Tage warten, für einen Gewinn zu halten. Sie können die Trades mit einem Minimum Volatilität Schwelle zu filtern. Sie könnten auch die Korrelation zwischen diesen Märkten für besseres Timing zu beobachten. Zum Beispiel im Fall von XOM und Rohöl wird das rohe Markt die treibende Kraft. Die Auswirkungen auf die XOM ist aufgrund der außergewöhnlichen Volatilität und das Bewusstsein der hohen Rohölpreise Öffentlichkeit. Wenn Rohöl fiel auf ein Niveau, das spekulative Interesse reduziert wird, ist es wahrscheinlich, dass XOM Preise würde auch zu verfolgen und Gewinne, wenn überhaupt, wäre kleiner. Auf der anderen Seite, eine erhöhte Volatilität in jeder Ware würde Gelegenheit hinzuzufügen und kann traditionelle Paare Handel wieder zu machen (zwischen zwei verbundenen Aktien) profitabel. Ein einfacher Ersatz für die Volatilität würde Volumen sein. Wenn Volumen zunimmt, nimmt auch die Möglichkeit für die Volatilität. DIVERSIFIZIERUNG CAVEATS Alle Handelsmethoden profitieren von Diversifizierung und kurzfristigen Handel tendiert dazu, eine viel geringere Korrelation zu anderen Methoden und auf andere Märkte mit der gleichen Strategie haben. Diversifizierung hin zu anderen energiebezogenen Märkten gewohnt, so viel wie die Einführung Metalle, Getreide oder andere landwirtschaftliche oder industrielle Rohstoffe in den Mix zu tun, weil Energie Trades wird die gleiche Rohöl Momentum-Indikator zu teilen. Versandkosten können auch genutzt werden, da Futures-Märkte erfordern Collateralized Marge statt geradezu Zahlung für Aktien. Beachten Sie, dass die hier gezeigte Methode wurde nicht optimiert. Nur ein Berechnungszeitraum untersucht. Es gab nur eine Volatilität Messung nur eine Ein - und Ausstiegsniveau, nur einen Ausgang basierend auf Zeit und nur einen Beobachtungszeitraum. Es ist möglich, dass andere Entscheidungen werden viel besser. Allerdings waren die, die gewählt, auf langjähriger Erfahrung beobachten Märkte und Entwicklung von Systemen, so ist es möglich, dass diese ersten Versuch wird in der Nähe optimal sein basiert. Ein guter Trader und ein guter Techniker sind ständig auf der Suche nach Chancen. Viele von ihnen kommen, wenn die Preise bewegen zu Extremen, zieht die Teilnahme von den Mainstream-Investoren. Öl ist ein ausgezeichnetes Beispiel, aber wir haben ähnliche Züge in Weizen, Gold, NE-Metallen und eine Vielzahl von anderen Rohstoffen hatten. Wir können nicht sagen, wie lange diese Chancen dauern wird, aber es wird andere folgen können. Eine einfache Relativwert-Methode kann Ihnen helfen, zu identifizieren und Gewinn, wenn die nächste Chance erscheint. Perry Kaufman ist der Autor von & ldquo; New Handelssysteme und Methoden & rdquo; und & ldquo; A Short Course in Technical Trading & rdquo. Er hat gehandelt seit 1971. Lesen Sie mehr über ihn in seiner Website, perrykaufman. oder per E-Mail an ihn perryperrykaufman
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